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張明
4月11日，港股恒力商業地產(00169.HK)收漲465.22%，至1.95港元，其股價盤中一度升躍6倍。一家之前國內并不知名的港資商業地產公司之所以引起如此大的關注，其原因在于萬達商業地產以4.66億港元的價格，收購恒力65%股權。與此同時，萬達商業地產還接手了恒力2.09億港元可換股債券，換言之，萬達商業地產耗資6.75億港元便打通了在香港股市借殼上市的通道。
與此同時，萬達商業地產豪擲450億元“大戰”廣州商業地產的計劃也在3月末浮出水面，在維持萬達商業地產高速擴張和加大持有物業規模的兩項計劃面前，萬達商業地產無疑將業內廣為關注的其資金鏈如何維系的難題更為擴大化，作為國內商業地產的領頭羊，萬達商業地產的加速轉型或許剛剛開始。
借殼恒力
借殼恒力對于萬達來說不管是拓展海外市場還是打通海外融資通道都極具誘惑力。
據港交所記錄顯示，萬達于3月20日已申報持有恒力24.8億股，成為最大單一股東，而相關信息表明萬達與恒力原第一大股東陳長偉接觸僅一個月不到便迅速達成協議。萬達地產董事長王健林近日曾表示，收購恒力已經不存在障礙。
資料顯示，恒力地產成立于1989年，2002年在港交所上市，在北京、上海、福州等地開發項目。2012年營業收入為27.73億港元，凈利潤為2.32億港元，目前其市值約8億港元。
收購如此“小盤”對于2012年年銷售過千億元的萬達商業地產來說無疑是“大魚吞小魚”。在道林資本執行董事趙自同看來，萬達之所以“借殼”恒力主要原因在于，包括萬達商業地產在內的房地產公司在A股上市受阻，而香港資本市場復合境外資本對國內房地產市場看好的需求，借殼恒力對于萬達來說不管是拓展海外市場還是打通海外融資通道都極具誘惑力。“而恒力的主營業務為商業地產，這對于萬達來說分批注入商業地產資產就成為了可行之舉。”
據了解，恒力目前公眾仍持有7.15億股，而港交所規定一旦公眾持股低于25%，港交所方面將會暫停其股票交易，因此一旦萬達啟動資產注入很容易觸發港交所“紅線”，萬達一位知情人士透露要維持恒力上市地位，會適時考慮增發股份以擴大公眾持股比例，“但短期內大批注入資產仍具相當難度”。
